2月15日：LME铜价下跌、铝价上涨

一周铜铝行情回顾

本周国内主流市场8mm精铜杆加工费除天津市场外普遍上调，其中广东市场上涨明显，周内增长超200元/吨；畏高情绪影响，精铜杆订单随铜价上涨逐渐下滑；再生铜杆贸易商建库需求凸显，订单集中性表现明显；精废杆价差合理范围波动，再生铜杆贴水大幅扩张。

目前精铜杆市场受高铜价限制明显，厂家实际订单表现呈现低迷状态，下游消费的恢复仍需要一定时间，刚需补充可能持续一段时间。再生铜杆端近期因价格优势扩张，市场投机需求集中性增强，贸易商方面的采购需求将对再生铜杆厂家后续恢复提供一定动力，但需要重点关注短期内原料市场变动，可能出现原料进一步紧缺现象。

1.精铜杆市场：畏高情绪影响 精铜杆订单随铜价上涨逐渐下滑

据Mysteel调研统计，截至本周五国内主流市场8mm精铜杆加工费除天津市场外普遍上调，其中广东市场上涨明显，周内增长超200元/吨。

华东市场加工费报470-600元/吨，较上周涨30元/吨；广东市场加工费报300-530元/吨，较上周涨200-330元/吨；天津市场加工费报450-500元/吨，较上周跌50元/吨。

本周精铜杆企业生产效率环比提升，虽然个别大型中型企业检修期有延长计划，但随着市场多数精铜杆企业产线逐步重启，精铜杆成品整体供应量回升；但由于目前高铜价影响，精铜杆实际消费不见转好迹象，下游维持刚需消费情况下整体提货进度依旧较慢，因此企业厂内成品有累库表现，可能出现部分企业停产清库现象。

本周长三角市场成交表现平平，整体不及预期；铜杆厂家及下游企业陆续恢复生产，区域内开工表现小幅回升；但由于周内铜价震荡上行为主，绝对价格的上涨明显抑制下游补货意愿，市场畏高情绪有所体现，加之临近交割换月，下游观望情绪有所增强，市场交投偏谨慎，新增订单并不理想，成交多集中在铜价下跌阶段，逢低补库情绪较高；此外，由于下游生产并未完全恢复，市场需求未见明显回升，整体恢复进度偏慢。

本周华南市场精铜杆成交表现随时间推移表现逐渐下滑。具体来看，随着来到节后第二周，铜价继续走强，本周订单成交表现日渐回落，即使是部分中大型铜杆企业，零单成交较好的阶段多在上半周，成交量多在1000吨左右，从下半周开始，铜价加快上涨，此部分企业出货量开始减少，成交量下滑到300-500吨不等；另外，另外部分铜杆企业本周则多以长单交货为主，零单成交寥寥可数。最后，从消费来看，本周下游陆续复工复产，需求开始逐步回暖，尤其在广东区域终端工地等陆续开工后，线缆企业采购量开始增多，但当前铜价偏高，加之下周换月，故下周精铜杆成交表现或将减弱。

本周华北精铜杆市场交易热度再度遇冷，节后消费尚处于在恢复中，但连日冲高的铜价对消费产生明显的抑制作用。据悉部分下游电线电缆企业年前承接一定订单，但年前并未有太多原料补库的动作，面对节后强劲的铜价，采购成本骤升，选择观望铜价走势、补货动作减少。高铜价对零单消费形成负反馈，区域内铜杆企业成品出货量难以提升，中小型铜厂反馈日均仅录得200余吨成交。此外，目前市场消费与加工费报价关联性不强，个别贸易商企业低价甩货，但成交反馈仍不理想。

本周西北精铜杆市场出货表现跟随其他市场遇冷，市场消费暂未有明显变化。目前绝大多数电线电缆企业都已复工，但开工率偏低，叠加高铜价对消费的冲击明显，少部分下游企业反馈原料成本骤升因此暂缓补货，区域内头部企业反馈做价量离正常水平有较大差异。后市来看，如铜价维持高位运行，终端提货进度及市场零单成交或难有明显改善。

2.再生铜杆市场：贸易商建库需求凸显 订单集中性表现明显

本周再生铜杆价格上涨明显，截至本周五市场主流价格报77200-77400元/吨，较2月7日价格上涨1100元/吨左右，涨幅达1.44%。

本周再生铜杆企业整体产出有明显回升，主要是由于此前计划元宵前后复产的企业本周皆已进入正常生产状态；此外，由于本周再生铜杆市场交易的活跃度提升，部分企业承接了大量订单，在交付压力的促进下，多数厂家积极采购再生铜产出成品，因此再生铜杆企业保持较高的生产意愿，生产效率环比提升明显。

本周江西再生铜杆市场整体表现有所回升，从实际情况来看，再生铜杆价格优势走强带动市场成交情绪回升，尤其部分贸易商周中持续建仓，成交价高低均有；同时，部分中大型铜杆企业由于价格优势本周出货表现较为不错，单日成交量多在500吨以上，个别交易日达千吨以上，但由于原料报价仍较混乱，且采购难度增大，故本周多数铜杆企业交易多有提前结束的情况。

本周广东再生铜杆市场成交情况有一定好转，具体来看，本周铜价持续走强，且专注于广东市场的江西、福建、湖南等再生铜杆企业成品本周陆续出炉，市场供应量开始逐渐增加，加之贸易商或交付前期订单、或进行库存建仓，本周交易量有明显增加，单日多数铜杆企业成交量在400-600吨不等，贸易商成交量在300-500吨不等，市场交易热度有所回升。

本周华北再生铜杆市场交易热度回升，但废铜补充困难仍掣肘铜企生产节奏。由于周内铜价重点上移明显，再生铜杆报价较期铜盘面扣减值扩张，贸易商企业建库存需求凸显，纷纷补货，市场交易仍以贸易商企业接货为主；此外，在买涨情绪的刺激下，叠加再生铜杆存经济性优势，部分终端客户采买较为积极，市场交易量显著提升。但因原料紧张，废铜采买不顺畅，部分再生铜杆企业为匹配原料采购进度，叠加看涨情绪，日均录得数车成交后便选择限制接单。

本周华中再生铜杆市场成交呈现节后复苏态势，具体来看，节前市场现货供应偏紧，多数铜杆厂尚未完全复工，叠加节前成品库存有限，厂家普遍采取控制接单策略，生产重心集中在交付年前积压订单，市场可流通现货量较少。节后铜价大幅拉涨，贸易商投机性采购需求升温，部分铜杆厂单日接单量达300-500吨，市场点价交易活跃度显著提升，但废铜价格也跟涨迅速，再生铜杆成本优势收窄，成本压力限制了部分厂家出货意愿，市场实际成交仍以谨慎刚需为主。

3.价差：精废杆价差合理范围波动 再生铜杆贴水大幅扩张

本周精废铜杆价差围绕合理价差范围内窄幅波动，在合理价差水平之上运行为主，截至本周五，江西市场精废杆价差为1290元/吨，较2月7日1370元/吨小幅收缩80元/吨。

随着铜价持续上涨，后半周再生铜杆贴水幅度出现扩张；截至本周五，再生铜杆贴水710元/吨，较2月7日贴水810元/吨上调100元/吨。

下周预测：目前精铜杆市场受高铜价限制明显，厂家实际订单表现呈现低迷状态，下游消费的恢复仍需要一定时间，刚需补充可能持续一段时间。再生铜杆端近期因价格优势扩张，市场投机需求集中性增强，贸易商方面的采购需求将对再生铜杆厂家后续恢复提供一定动力，但需要重点关注短期内原料市场变动，可能出现原料进一步紧缺现象。