4月26日：LME铜铝价格下跌

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费继续上涨，个别市场达到年内新高；精铜杆企业订单表现平稳，周五订单表现最好；再生铜杆原料问题显著，市场现货铜杆为主；精废杆价差触底反弹，再生铜杆重回贴水；国内铜杆社会库存继续下降。

精铜杆企业的生产保持平稳，且假期将至，预计铜杆厂家原料备货将继续进行，重点关注后续假期的检修安排和待交付订单的执行情况。再生铜杆企业在短期内提产难度较大，因此预计将维持一段时间低产，假期的产销或有进一步下调的可能。

1、精铜杆市场：加工费继续上调 市场长单交易为主

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费多数呈现上涨趋势，部分市场价格升至年内新高。

华东一带主流市场加工费报680-760元/吨，较4月18日上涨50元/吨；广东市场加工费报500-640元/吨，较4月18日上涨40元/吨；天津市场加工费报550-600元/吨，较4月18日升至100元/吨。

本周市场精铜杆企业生产表现未见明显变化，多数企业依然保持着近期的高产的生产状态，下游提货水平保持平稳，少个别企业存在一定的减弱，但整体下降的变化并不明显。此外，由于近期铜现货升水走高，部分企业的主动说略有减少，因此原料库存有所下降，但随着假期来临，原料储备需求提升，预计将有所增加。

本周长三角市场交易表现环比变化有限，不过前半周交易表现并不顺畅，日内成交略显坎坷，价格反弹后市场接货意愿减弱，加之前期订单依然较多，市场尚在订单执行阶段；周五价格回调，订单有所增长，周五成交为本周最佳。此外，由于电解铜现货价格走高以及企业在手订单充分，部分企业开始上调加工费，这对订单同样有所影响。铜杆企业发货稳定，少部分有减少的表现，但减少数量并不多。

华南市场本周精铜杆零单成交整体不多，出货基本以此前完价的低价订单提货及长单提货为主。具体来看，铜价周内持续走强，与此同时，区域内现货升贴水也水涨船高，带动精铜杆加工费在周内超过长单协议价，受此影响，多数下游企业本周采购基本以长单为主，铜杆企业及贸易商表示在周内交易阶段零单随时间推移愈发难以成交，即使是个别大型铜杆企业同样反馈零单成交量与日下滑，市场备库多集中在长单方面。最后，从消费来看，本周华南市场除国网南网、拉丝深加工方面的订单表现尚可外，其他终端产业的订单情况并不理想，并且从当前华南多数线缆企业的反馈来看，本周备库表现并不乐观，周内新增订单不多，还需关注下周情况。

本周华北精铜杆市场消费情绪未见抬升，虽临近五一假期，但下游电线电缆企业暂未有明显节前备货动作，刚需补货占主流。具体来看，因电铜升水坚挺，精铜杆加工费较上周上调，但目前铜价仍处于高位震荡阶段，普遍存在观望氛围，下游企业盼跌情绪下、市场整体采购心理趋于谨慎。区域内大型铜杆企业反馈近期下游提货效率加快，而成交虽有长单支撑，但零单消费不尽如意，本周观望情绪占据主导，成交基本为刚需补货，提前建库存者并不多，即便是大型铜杆企业日均成交量在600吨左右。

本周东北精铜杆市场稍有升温，但消费体量较周边市场仍有较大差距。近期下游企业开工率缓步提升，因铜价高位运行，部分下游线缆企业及铜拉丝厂家存观望情绪，按需补货居多；而目前精铜杆货源较为充足，保阻杆货源紧张，部分着急用货的客户采购精铜杆，区域内贸易商企业反馈精铜杆日均成交量在3车水平，较此前有较为明显增长。

2、再生铜杆市场：企业原料不足 现货铜杆紧俏

本周再生铜杆价格整体运行重心继续上移，截至本周五市场主流价格报77500-77600元/吨，较4月18日上涨1350元/吨，厂家原料补充困难的问题依然未有缓解。

再生铜杆企业生产表现依然较为低迷，市场再生铜杆企业不少企业存在原料采购不足的问题，部分企业已经进入原料不足的状态，生产延续性中断、投料不足的隐患加大。由于原料补充不足，而精废价差变化较大，部分再生铜杆企业开始采购精铜来锁定价差，以此来规避风险，这同样是导致目前国内电解铜去库的主要原因之一。而成品端目前受限于生产提产压力较大，再生铜杆成品尤为紧张。

本周江西再生铜杆成交一定的增长，但增长量多来源于远期订单。具体来看，本周随着铜价走强，部分铜杆企业的原料采购难度有所降低，但现货依旧较为紧张，不过在下半周由于临近五一及周末，部分下游企业及贸易商对现货需求有所增强，现货成交转好，且成交价多较市场价有一定溢价；另外，由于部分下游及贸易商对后市行情的情绪转变，看涨心态开始回升，故而部分低价的远期订单成交也有所增加，下半周单日成交量多在数百吨左右。

广东再生铜杆本周市场成交主要集中在现货方面。具体来看，由于铜价周内整体上涨，区域精废铜杆价差持续走扩，故而部分下游企业对于现货的采购意愿有所增加，从贸易商的反馈来看，周内现货成交随着时间推移在持续增长，到周五单日成交量更是来到了200-400吨的成交量，值得一提的是，部分急需交货的贸易商也有在周内采购现货来保障交付。

本周华北再生铜杆市场成交中规中矩，现货紧张态势稍有缓和，部分区域加大执行“反向开票”采购废铜力度。但废铜货源整体偏紧，多数铜杆厂家销售铜杆需匹配原料采购情况，仍有个别厂家反馈2天仅能产出一炉铜杆成品，在手中有一定待交付订单的情况下，出货意愿一般。此外，部分下游对铜价存看空情绪，采买心理谨慎，选择等待时机逢低采购，推迟采买动作，因此前半周铜厂成交普遍在百吨水平。至下半周，部分废铜货商存抛货行为，尤其是周四，铜厂反馈收废铜情况尚可，下半周铜杆成交情况相应改善。

本周湖北再生铜杆市场交投氛围较上周有所改善，上半周多数铜厂日均成交量回升至100-200吨，但绝对水平仍处低位。原料采购不畅持续压制生产端，部分企业需2-3天才能凑足一炉原料，个别甚至全周停炉，现货流动性未见实质性恢复。到了下半周铜价回调刺激市场情绪，成品贴水报价，贸易商及部分看涨后市的下游企业入场锁订货源，铜厂单日接单量普遍攀升至200-400吨。但因原料库存有限，企业严格控量接单，未出现超卖现象。

3、价差：精废杆价差触底反弹 再生铜杆重回贴水

本周精废铜杆价差触底反弹，截至本周五江西市场精废杆价差为1240元/吨，较4月18日扩大610元/吨。

再生铜杆升贴水再度回归铁水，截至本周五再生铜杆升贴水为贴水500元/吨，贴水较4月18日下跌560元/吨，市场再度进入贴水，贸易商接货开始增多。

下周预测：精铜杆企业的生产保持平稳，且假期将至，预计铜杆厂家原料备货将继续进行，重点关注后续假期的检修安排和待交付订单的执行情况。再生铜杆企业在短期内提产难度较大，因此预计将维持一段时间低产，假期的产销或有进一步下调的可能。