5月19日：今日铜价下跌 铝价上涨

今日铜铝行情分析

铜板块

电解铜：上海市场下游消费尚可，贸易商成交有所减少。隔月价差再次出现走阔迹象，叠加上海现货库存回升，进口铜货源清关量增加对现货市场提供补充，上海市场升水承压下行。但因华南等部分地区供应紧张情况加剧，升水大涨，对华东地区升水形成支撑，因此下跌幅度有限。昨日广东成交较差，市场可流通货源紧张，仅少数持货商上抬升水出货，刚需采购被迫接受高升水。目前仓单未有流出，待仓单流出后，料现货升水难以维持高位。昨日现货铜价小幅下降，下降100元/吨左右；冶炼厂现货库存依然不高，受冶炼企业检修影响；上海社库现货库存增长趋势放缓，因沪伦比值收缩导致境外铜进口盈利空间收窄；因此市场整体供应依然处于相对偏紧局势，以山东及北方市场最为明显。另外华南市场因仓库运转能力有限，目前出现出入库堵塞情况，此现象或导致广东市场现货流通性减弱。需求方面，昨日现货市场成交表现尚可，其中品质较低的平水铜和湿法铜成交不错，主因市场优质废铜资源供应紧张，导致优质废铜价格坚挺；利废企业开始选择差平水铜和湿法铜来填补废铜原料；因此市场成交表现不错。综合来看，铜价回升趋势不明显，市场精铜替代废铜原料现象难持续，下游消费依然不看好，所以铜价持续走高动力不足，因此预计近期铜价依然有下降空间。

铜杆：目前华南地区精铜杆由于企业普遍存有一些产成品现货，交货期普遍未受精铜供应影响，多为正常交货；再生铜杆方面，由于再生铜原料价格高企，采购困难，且前期江西由于疫情问题有所受限，目前交货期普遍有所延长，多为10天以上。昨日江西地区成交维持冷清局面，早间市场报价多在71800-72100元/吨自提，但除部分终端客户刚需采购外，市场交投活跃度有限，多数企业成交量在100-200吨。昨日江苏地区精铜杆成交表现一般，整体市场交易较为平静，下游多为按需采购；据了解，随着疫情的逐步恢复，目前江苏地区精铜杆厂家交货期多在1-3天，延期交货现象较少。昨日辽宁精铜杆市场成交一般，由于现货紧张，叠加升贴水较高，辽宁市场精铜杆加工费大幅上调，一定程度抑制下游采购意愿，且由于疫情原因，交货期有所往后延，正常一周左右可以交货。

废铜：广东市场缆粗成交价为66600-66700元/吨，早上报价较高，持货商出货积极，广东某货商早上以66700元/吨的价格采购了20吨一手缆粗，后盘面波动下行，贸易商纷纷下调价格，之后成交量有所下降，据贸易商反馈，近期大沥货商在炒货，一方面是为了做库存，另一方面是为了弥补之前抛的货，这一现象导致广东市场废铜价格高，而厂家报价偏低，故铜厂拿货意愿不强。广东市场整体成交量有限。

铝板块

一、沪铝市场回顾：周三沪铝主力合约收于20360元/吨，较前一交易日下跌涨0.42%。

二、宏观面：

1.美股抛售潮愈发猛烈，标普创两年最大跌幅，道指收跌约1200点，大型零售商最新业绩加剧衰退担忧

2.俄罗斯央行：预计2023年通胀率将放缓至5-7%，2024年达到4%的目标。卢布坚挺以及近期消费需求上升放缓是通胀放缓的主要因素。消费市场价格波动加剧的问题将在短期内继续存在。

3.EIA报告：美国原油产品四周平均供应量为1954.5万桶/日，较去年同期增加1.7%。美国上周原油出口增加64.1万桶/日至352万桶/日。除却战略储备的商业原油库存减少339.4万桶至4.208亿桶，减少0.8%。

三、基本面：

1.供应端：当前的国外铝锭供应仍偏紧。前段时间澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，国外市场铝锭供应将进一步减少，国外部分地区加速电解铝复产。国内方面：随着全国各地电解铝厂复产，电解铝供应充足且先国内电解铝产能可能接近饱和。

2.库存端：截止5月16日，中国电解铝社会库存102万吨，较上周四（5月12日）下降1.2万吨。

3.需求端：旺季不旺，加之目前国内散发性疫情，下游需求较弱，待疫情好转后需求将逐步复苏。

观点：当前出台相关政策刺激消费不断，加之国内电解铝供应偏近饱和；国外能源价格居高不下，通胀数据继续高企，美、英在内的多国央行不断推进加息进程，市场整体承压。虽有宽松的货币政策不断发力，但下游消费仍较低迷；终端消费上，汽车和房建行业未见明显好转。上游供应端缓慢增加，电解铝企业开工率稳步增加，当前社会电解铝库存有所减少，助力铝价止跌反弹。目前铝价受美联储加息影响较大，且美联储鲍威尔意保持激进加息步调，且未来可能2次采取50个基点加息来缓解当前过重的通胀。当前铝价反弹是下游需求预期向好的反馈，但在疫情影响下消费较差的基本面并没有发生改变，仍需关注铝价的反弹力度以及去库情况，积极做好风险控制。