3月4日：今日铜价上涨 铝价下跌

今日铜铝行情分析

铜板块

电解铜：上周五上海市场成交比较一般，现货维持贴水行情，贸易商反馈下游的需求还不是很好，整体的接货需求是比较差的，部分人对于后市的现货升水还是比较看好，认为现在的库存累库基本差不多了，消费后面应该还有回升的空间。

废铜：国内废铜供应端节后恢复正常，但持货商出货价格较高，存在一定挺价现象；对于下游利废加工企业来看，节后成品订单一般，未达到预期，多选择原料耗库为主，对采购需求趋谨。目前废铜进口亏损在800-1000元/吨左右，不利于进口废铜流入到市场交易，宁波、佛山进口废铜库存偏高。

铜杆：上周华北再生铜杆市场交投清淡，由于原料端价格居高，废铜供应紧缺，再生铜杆厂日均废铜收料有限，整体投料出杆进度偏慢；而节后下游基本复工，但一部分仍未复产，市场消费未恢复至正常水准，终端维持按需采买，较多铜杆厂反馈实际成交有限。

铝板块

品种观点：美ISM制造业指数47.8至七个月新低，新订单、就业均萎缩，对降息的影响尚 不显著；欧洲制造业PMI连续20个月萎缩，外需减弱预期。中国2023年GDP增速5.2%，政治局会议表示财政政策适度加力和稳健货币政策，提振国内经济复苏预期，股市上涨，情绪转暖，叠加铝需求上半年小旺季临近，铝价已凸显向上端倪。3月需求恢复，建筑型材存转好预期，库存累积偏中性，供给端边际增量在云南，枯水期复产进度预计偏慢，国内宏观经济复苏趋势不变，主动补库进程偏曲折，出口受境外因素有所拖累，成本端氧化铝走强，利润收窄至2000元/吨附近，预计3月铝价将震荡上行，幅度上受弱复苏、外需、美降息时点推后的限制，斜率取决于复产进度。3月美联储降息的可能性近无，预期转向夏天，大选背景下短期数据未指向明显紧缩。预计3月价格将在18600-19800之间运行，伦铝运行在2158-2460之间。趋势的突破上重点关注铝材开工的情况，若复产不及预期，短期区间内震荡。 

操作建议：操作上，建议净敞口多单为主。沪铝主力运行区间18700-19200外盘运行区间2180-2250。