11月23日：LME铜铝价格下跌

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体呈现下跌趋势，市场间价差收窄；精铜杆企业订单环比下降，铜企发货压力较大；再生铜杆交易亮点不足，厂家再陷入生产困局；精废杆价差、对期铜倒扣贴水双双收窄。

随着近期精铜杆企业陆续出现明显的交付压力，后续精铜杆企业的生产保障、生产活跃度均较高，尤其是部分企业可能会因此放缓常规检修的节奏，因此后续的订单交付可能将迎来集中期，成品库存的回升预期较缓。再生铜杆企业的生产稳定性不足，受干扰的因素较多，原料的供应情况预期不足，下周的生产提升的预期有限。整体来看，预计下周精铜杆企业的生产依然较为活跃，但再生铜杆企业可能将维持当前低迷的状态，且还需提防贸易商货源的冲击。

1.精铜杆市场：订单数量环比下降 铜杆企业发货压力较大

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费整体呈现下跌趋势，华南市场价格依然处于国内高位，各市场间价差有所收窄。

华东一带主流市场加工费报510-590元/吨，较11月15日下跌90元/吨；广东市场加工费报580-730元/吨，较11月15日下跌130元/吨；天津市场加工费报550-600元/吨，较11月15日下跌100元/吨。

本周精铜杆企业生产表现依然较为活跃，近期由于部分精铜杆企业的订单增长，部分企业出现了“爆单”的情况，加之提货速度也较10月有明显增加，在提货压力下不少企业已经开启连续生产状态，甚至有个别企业可能会暂时性地将常规检修推后，以此保障高生产节奏来保证订单的交付。在近期的影响下，铜杆厂整体成品库存不高，依然有个别企业成品库存告急的情况。

本周长三角市场成交表现环比有所回落，主要是前期订单的增加以及本周铜价反弹后下游拿货的放缓，但从近期整体的成交表现来看，11月的整体成交量相较于10月来看呈现增长趋势。周内部分企业成交量环比有减量超过40%，不过整体订单水平依然不错。目前市场内的精铜杆企业生产表现较为活跃，部分企业也处于满产状态，主要是近期提货表现相对不错，一些企业的成品库存消化较快，为保障后续的订单发送，因此生产保持较高水平，期间也不乏企业反映“订单发货压力较大”的情况。

华南市场本周精铜杆零单成交表现环比缩减较为明显。具体来看，本周铜价在停止跌势后在逐渐地向上抬高平台，致使诸多下游企业在衡量了长单与零单之间的价差后，在本周交易日内多选择优先执行长单，对于零单的采购意愿降至冰点，多数铜杆企业及贸易商表示周内零单的询价积极度极低，有部分企业在多个交易日出现了零单零成交的情况，即使周五价格有一定回落，但订单回暖幅度并不明显；而与之相反的是，本周长单提货表现依旧较为亮眼，甚至部分铜杆企业表示即使在生产排期方面优先长单但依旧出现厂内成品库存告急的情况，故在后续的交易日内，基本已经暂停承接零单。最后，从消费来看，目前铜价跌势放缓且有一定的走强趋势，但由于年末将近，多数华南地区的大中型电线电缆企业表示目前终端订单量尚可，但利润情况依旧有一定的走弱表现，不过限于年末冲量的情况，故多数下游线缆企业仍在积极地承接终端订单，但是，若铜价后续仍有上涨表现，这或许会影响线缆企业的接单热情；此外，漆包线、拉丝等方面的订单情况同样尚可，但铜价的后续走势依旧会直接影响区域消费表现，预计下周华南精铜杆长单表现将继续优于零单。

本周华北精铜杆市场点价交易活跃度下降明显，整体出货表现不畅。具体来看，前本周，因较多终端客户已于前一周低价时进行点价，下单补货接近完成，而自身订单表现平平，因此本周采买动作减少，多根据自身订单情况进行适量补货。精铜杆企业普遍反馈出货受阻，纷纷下调加工费报价，以期提振订单表现，但收效不佳，中型铜杆企业日均成交量在500吨水平。直至周五，受铜价走低刺激影响，精铜杆替代优势再度凸显，市场点价交易活跃度方始得到提升。

西南精铜杆市场本周成交情况一般。铜价周内先涨后跌，上半周由于刚刚经历完换月，区域下游企业多以耗库为主，不仅零单采购量较少，即使是长单执行节奏同样有所放缓；而下半周虽铜价有所回落，但下游在零单方面的新增订单依旧不多，仅在价格下跌的阶段，下游企业点价量有一定的增加，市场周内整体交易氛围偏冷清。

2.再生铜杆市场：铜杆企业生产再陷困局 市场交易亮点有限

周内市场价格变化较为明显，周中价格上涨近300元/吨，但后续又再度回落至上周水平，截至本周五市场主流价格报73700-37800元/吨，较11月15日持平。

再生铜杆企业生产不佳，原料问题以及市场交易进展推进不理想，导致部分再生铜杆企业开始进入调整期，部分前期多产线的企业本周陆续降产至单产线，整体开工率有进一步下降。另外，由于原料收购难度较大，因此即使是单线生产的企业，其投料量也不能够维持每日生产，因此实际的产能利用率也较为有限。

本周江西再生铜杆市场整体成交情况一般。具体来看，受铜价影响，本周精废铜杆价差走势反复，同时，由于废铜价格周内整体偏高，多数区域铜杆企业反馈成品议价空间不断缩窄，且下游及贸易商的拿货意愿并不高，尤其在下半周，市场交易热度持续下滑，多数铜杆企业单日成交量仅有100吨左右，即使是少部分的低价货源单日成交量亦仅有200-300吨不等，且多在200吨左右。

广东再生铜杆本周市场成交表现较为一般。具体来看，铜价周内走势反复不断，上半周走强阶段区域贸易商逐步进行建仓，但由于成品对期铜倒扣值空间不大，故实际进行建库存的贸易商并不多，多数仍以观望为主；以至于等到下半周铜价走弱的阶段，多数区域贸易商并无库存可以交易，多以平调性贸易为主，而有低价库存的贸易商及铜杆企业在下半周的出货情况同样有一定差异化，有部分下游老客户采购的企业出货情况较为不错，尤其在周五录得300吨以上的成交量，但同样有部分贸易商及铜杆企业周五成交量仅有100吨不到，不过整周来看，广东再生铜杆市场交易情绪一般。

本周华北再生铜杆市场生产仍受到限制，市场交易热度同样不佳。具体来看，前半周，铜价虽小幅攀升，但废铜收料依旧困难，在废铜原料采买不来的情况下，铜杆企业不敢承接更多的订单，出货意愿下降，多根据废铜采买量进行适量销售。此外，部分区域环保要求严格，个别铜厂铜杆产出受此影响较大，难以进行连续性生产，原料及铜杆成品均面临紧缺，因此不得不从贸易商企业进行调货。而后半周，铜价承压开始走低，因此废铜收料更为严峻，而精废铜杆价差再度缩窄，铜杆厂家成交有限；反观部分贸易商积极出货，因价格占据较大优势，出货表现十分亮眼。

本周湖北再生铜杆市场成交整体情况欠佳。本周铜价先涨后跌，区域内多数再生铜杆企业面临原料采购难题，部分企业厂内原料库存不足，生产从上周双炉改为单炉，生产有所受限。而且采购成本偏高，成品报价优势不明显，故而周内成交不理想，日均成交量仅在 100-200吨左右。仅在周三，由于铜价涨幅明显，铜厂出货意愿增强，但因原料受限，日内成交量也仅在200-300吨。

西南再生铜杆本周成交情况有一定的分化表现。首先，供应方面，本周广东等地的废铜价格普遍较高，多数区域再生铜杆企业采购以当地货源为主，但由于铜价波动反复，废铜持货商的库存多在亏损线之下，故铜杆企业的原料采购进展有所放缓。另外，需求方面，由于西南本土的下游消费表现较为一般，故多数铜杆企业反馈周内本土成交量较少，单日成交量多在100吨以内，但在价差走扩的阶段，部分贸易商有对个别区域大型铜杆企业进行跨区域采购的情况，此部分的交易量相对尚可，故在实际出货方面，区域再生铜杆企业出现了一定的分化表现。

3.价差：精废杆价差，对期铜倒扣贴水双双收窄

本周精废铜杆价差环比呈现收窄趋势，截至本周五江西市场精废杆价差为660元/吨，较11月15日收窄220元/吨。

再生铜杆与期铜倒扣贴水呈现收窄趋势，截至本周五对期铜倒扣值为贴水500元/吨，倒扣贴水较上周收窄110元/吨；不过周内倒扣值变化明显，期间倒扣达到400元/吨以上，后续陆续收窄。

下周预测：随着近期精铜杆企业陆续出现明显的交付压力，后续精铜杆企业的生产保障、生产活跃度均较高，尤其是部分企业可能会因此放缓常规检修的节奏，因此后续的订单交付可能将迎来集中期，成品库存的回升预期较缓。再生铜杆企业的生产稳定性不足，受干扰的因素较多，原料的供应情况预期不足，下周的生产提升的预期有限。整体来看，预计下周精铜杆企业的生产依然较为活跃，但再生铜杆企业可能将维持当前低迷的状态，且还需提防贸易商货源的冲击。