11月2日：LME铜铝价格下跌

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费多数上涨，华南市场再度下跌；精铜杆企业交易缺少亮点，提货表现甚至有下滑迹象；再生铜杆交易略有改善，但原料依然难以补充；精废杆价差、对期铜倒扣贴水幅度变化有限。

近期精铜杆市场成交受限于下游提货速度偏慢，导致整个产业链的流动性较缓，部分企业也担忧这种局面延续下去会影响后续的产销计划，因此低价甩货的情况时有发生；目前来看下周精铜杆的产销表现预期并不明朗，尤其是铜价迎来较强波动的阶段，多关注下周价格回调阶段的接货表现和提货效率是否有所改善。再生铜杆的矛盾点依然存在，预计下周仍是延续当前的局面，原料采购预期依然难有改善。

1.精铜杆市场：市场交易缺少亮点提货表现有下滑迹象

据Mysteel调研统计，截至本周五国内各主流市场8mm精铜杆加工费多数呈现上涨趋势，但华南市场加工费再度回落。

华东一带主流市场加工费报500-580元/吨，较10月25日上涨70元/吨；广东市场加工费报330-510元/吨，较10月25日下跌20元/吨；天津市场加工费报600-650元/吨，较10月25日持平。

本周精铜杆企业生产表现多数企业保持平稳，但有个别企业进行设备的常规维护，因此对产出有一定的影响。目前精铜杆企业的厂内库存水平依然偏高，不论是原料还是成品库存均处于近期相对高的位置，下游提货速度慢，导致部分企业的成品库存继续积累，这也是现在目前精铜杆企业生产的关键因素。

本周长三角市场成交表现一般，从新订单来看较上周表现基本持平，个别企业环比略有下滑，新订单目前缺少明显的增长亮点。由于需求表现偏差，部分企业只能通过低价加工费来竞争订单，但实际能够取得的效果也并不理想，成交表现僵持。下游提货端来看，目前下游提货速度欠佳，个别企业甚至出现环比下滑的迹象，导致了企业的库存积压；目前终端来看，出口的订单交易不错，提货效率也更快一些。

华南市场本周精铜杆零单成交整体情况不太理想，仅在周五有一定的回升表现。具体来看，本周铜价整体波动空间较为有限，基本维持在高位窄幅震荡，受此影响，多数下游企业在周内对于零单的采购意愿整体偏差，在前四个交易日，多数铜杆企业及贸易商表示日内零单成交量仅有100吨上下，即使是部分大型企业亦仅有300吨左右的零单成交量；不过，在周五当天，由于周末前部分下游有一定的补库需求出现，尤其以漆包线、铜箔等方面的下游企业为主，周五采购动作较为频繁，部分铜杆企业反馈零单成交量录得接近千吨，即使是部分中小型企业零单同样回升至200-300吨左右。最后，从消费来看，目前铜价对华南地区终端需求的释放仍存在一定的制约影响，且下周临近重大风险事件，完成长单成为诸多下游企业的优先选择，而价格方面随着均价不断地摊平，下游点价进度也在逐步地加快，此前10合约移仓至11合约的长单，从目前来看基本已经完成，整体长单执行进度基本恢复正常。

本周华北精铜杆市场交投未见升温，周内铜价平稳运行，变化波动不大，而终端客户反馈手中订单数量一般，因此拿货心理谨慎，选择观望择机交易，多选择在铜价回调阶段进行点价，因此市场整体订单量无明显变化。且由于华北市场污染性天气重返，铜杆生产环保要求趋于严格，个别大型铜杆企业减少一条线生产，现货逐渐紧张，因此加工费向上调整。至周五，精铜杆加工费报价至650元/吨。此外，部分铜杆企业因产能大幅提升，为完成产值任务，进入冲量阶段，铜杆成品选择低价销售，市场竞争较为激烈，低价货源多，加工费推涨困难。

西南精铜杆市场本周成交表现很不理想。铜价周内维持在高位窄幅区间波动，叠加目前下游企业的订单情况依旧不佳，多数铜杆企业及贸易商优先选择让客户提取长单以避免11合约再次出现移仓的情况；此外，部分铜杆企业发货到川渝的货量有所增加，致使区域加工费出现了明显的松动，部分铜杆企业为减少库存带来的资金压力，继续选择停炉清库存，整体来看，本周区域零单加工费下调50-100元/吨左右，竞争趋向热化。

2.再生铜杆市场：市场成交表现环比回升但交易推进难度大

本周再生铜杆价格环比基本持平，市场成交未见明显改善，截至本周五市场主流价格报76250-76360元/吨，较10月25日小幅下跌100元/吨。

再生铜杆企业生产继续维持较低的生产水平，近期原料保持坚挺，部分厂家无法采购到原料补充，导致其在报价成品端时也只能一直处于高价报价，限制了再生铜杆的生产也限制了成品交易的推进。目前多数企业的原料储备仅有2-3天的水平，个别企业虽然未停炉，但在原料不足的影响下也仅仅保持三天一炉生产的状态。

本周江西再生铜杆市场在本周交易日的午盘后阶段，外盘的走势对市场的成交形成的一定影响，上半周由于市场未出现足量的超低价货源冲击市场，市场整体成交热度较为一般，多数铜杆企业及贸易商单日成交量多在1-3车左右；然而在下半周，部分大型铜杆企业的低价货源开始逐步流入市场，叠加交易日内午后外盘的走高，部分贸易商补库情绪有所回升，市场成交热度上升，此部分超低价货源单日录得成交量多在300-500吨不等，但受限于原料采购依旧困难，多数铜杆企业的成交表现仍维持在200吨以内。

广东再生铜杆本周市场成交表现有所回升，但更多交易集中在下半周。具体情况来分析，本周铜价整体涨跌有限，但在多个交易日午盘后的再生铜杆交易阶段，外盘波动较为明显，在上半周，该阶段外盘多以下跌为主，带动多数铜杆企业及贸易商持续下调报价，但价格下跌缩窄了精废杆差，故上半周成品成交表现普遍不佳；而在下半周，午后外盘多以先涨后跌的走势为主，部分超低价货源开始逐步冲击市场主流成交，此部分货源在下半周的表现较为不错，单日成交量多在300-500吨不等，周内的交易增量基本也均来源于此部分订单。

本周华北再生铜杆市场缺货现象未得到缓解，整体成交表现较差。一方面，周内铜价运行平稳，波动幅度小，精废价差仍处于低值，再生铜杆经济性优势不大；且目前废铜收料困难，铜杆现货紧张，部分铜杆厂出货意愿不强、减少接单，因此铜杆成品报价较高，周内日均仅录得4-5车成交。为及时交付订单，从其他铜厂调货进行交货。同时，少部分贸易型企业价格占据优势，手中订单多，处于供不应求的状态，在货源紧张的情况下，承接新订单意愿不强。

本周东北铜杆市场交易活跃度偏低，因市场消费端以散户居多，市场消费体量偏小，同时部分下游铜拉、拔丝企业捎带转做保阻杆贸易，从临近市场采买保阻杆并对外销售。区域内贸易商企业反馈，市场内竞价依然激烈，由于叠加运费后报价偏高，因此铜杆销售难度仍较大，午间报价后询盘问价尚可，但实质性成交寥寥，周内日均仅录得零星几件成交。

西南再生铜杆本周成交情况较差。首先，供应方面，目前广东交易风险事件对市场交易情绪有所影响，但整体原料供应量尚可，多数西南再生铜杆企业原料采购情况相对正常；另外，需求方面，由于精铜杆企业的跨区域到货增多，叠加本周铜价窄幅波动下，区域精铜杆差依旧维持在1000元/吨下方运行，对再生铜杆的交易有一定的不利影响，故周内多数再生铜杆企业成交表现较差，单日成交量多在100-150吨左右。

3.价差：精废杆价差、对期铜倒扣贴水变化有限

本周精废铜杆价差变化有限，截至本周五江西市场精废杆价差为850元/吨，较10月25日微幅收窄10元/吨，再生铜杆经济效益较低。

再生铜杆与期铜倒扣贴水小幅收窄，截至本周五对期铜倒扣值为贴水250元/吨，倒扣贴水较上周收窄10元/吨。

下周预测：近期精铜杆市场成交受限于下游提货速度偏慢，导致整个产业链的流动性较缓，部分企业也担忧这种局面延续下去会影响后续的产销计划，因此低价甩货的情况时有发生；目前来看下周精铜杆的产销表现预期并不明朗，尤其是铜价迎来较强波动的阶段，多关注下周价格回调阶段的接货表现和提货效率是否有所改善。再生铜杆的矛盾点依然存在，预计下周仍是延续当前的局面，原料采购预期依然难有改善。